文：光大期货 刘轶男
1. 供应：①根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第二批国家储备锌。第二批国储锌锭的销售总量为5万吨，相比第一次3万吨的锌锭投放量大幅增加。抛储省份主要集中在华北地区，目前天津库存已经因为北方下游限产限电成为全国库存最高的地方，叠加此次抛储主要针对华北，将给天津现货带来较大压力。②6月，国内进口锌矿23.65万吨，同比增加11%，但是较此前预期大幅下滑。上半年，国内进口锌矿折金属量在87万金属吨，同比减少6%。但因冶炼厂近两月受到各地限电政策影响，开工也并未完全恢复，所以7月冶炼厂原料库存环比6月仅减少0.3万金属吨至40.9万金属吨，原料库存天数从29.2天降至27.6天。
2. 需求：本周镀锌企业整体开工略降，锌锭逢低采买。周内钢材价格延续涨势，镀锌市场受此带动成交略有活跃，北方大厂基本正常生产但利润仍维持倒挂格局，河北部分企业受强降雨影响有意压缩产量，广东地区因订单减少部分企业选择停产整修；镀锌结构件方面，整体订单尚无较大增量，因国家“十四五”光伏规划，企业普遍看好后期光伏市场。 预计下周，镀锌淡季延续，企业开工变化不大。
3. 库存：SMM社会库存环比增加0.5万吨至11.59万吨。上期所库存环比增加6387吨至3.64万吨，同比减少59%；LME库存环比上周减少1425吨至24.73万吨，同比增长60%。
4. 观点：国储第二次抛储速度和数量均超市场预期，对价格上涨形成压制。但是另一方面，进口矿量不及预期以及各地限电对于冶炼供应造成较大扰动，目前社会库存仍处低位，价格支撑亦强，锌价短期内或以震荡为主。
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