沪锌:预期回归现实 偏弱震荡

期货资讯 2022-11-22 11:06

【导读】来源:广发期货作者:广发期货 研报正文 【现货】:11月21日,SMM0#锌24490元/吨,环比-320元/吨,对12合约升水395元/吨,环比-5元/吨。 【供应】:2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨,略微不及预期,环比增加1.02万吨,同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨,同比下滑2.48%。 预计11月产量环比增加约0.5万吨。四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料内紧外…

来源:广发期货作者:广发期货

研报正文

【现货】:11月21日,SMM0#锌24490元/吨,环比-320元/吨,对12合约升水395元/吨,环比-5元/吨。

【供应】:2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨,略微不及预期,环比增加1.02万吨,同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨,同比下滑2.48%。

预计11月产量环比增加约0.5万吨。四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料内紧外松格局改善,加工费上升明显,11月锌精矿加工费4500元/吨,环比上升300元/吨。

同时,高温缓解后,冶炼开工率上升。近期市场传言四川地区受环保影响冶炼产能全停,据了解,实际影响较小,将很快恢复正常生产。

另外,青海地区由于疫情影响,当地炼厂矿、锭两端运输受限,并于昨日进入停产状态,预计将影响至11月底,总体影响量在5000吨左右。

【需求】:需求端,下游进入淡季,国内疫情多点反复。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。

11月11日当周,镀锌开工率68.24%,环比+2.28个百分点;压铸锌合金开工率43.71%,环比-3.32个百分点;氧化锌开工率61.8%,环比+8.9个百分点。

【库存】:11月21日,国内锌锭社会库存6.02万吨,较上周五+0.14万吨;11月21日,LME锌库存42425吨,环比-275吨。

【逻辑】:四季度国内矿山生产淡季,但进口原料补充,原料供应宽裕,加工费上升明显,11月锌精矿加工费4500元/吨,环比上升300元/吨。

同时,锌价高位,冶炼利润尚可,高温缓解后,冶炼开工率上升,预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除,冶炼恢复正常生产。

需求端,下游进入淡季,国内疫情多点反复,短期需要关注国内疫情管控放松下,现实预期差。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。预期回归现实,锌价偏弱震荡。

【操作建议】:关注24600压力。

【短期观点】:谨慎偏空。

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