长江铜周评： 宏观站稳“主角”直逼沪铜进入万

期货资讯 2022-07-15 17:08

【导读】摘要：本周沪铜偏弱走势难以反转，宏观利空因素站稳“主角”直逼沪铜开启万五模式，叠加基本面“不给力”，铜价跌势延续。 一、本周国内主要现货走势图： ▲CCMN长江现货1#铜周走势图 ▲CCMN广东现货1#铜周走势图 7月15日当周，国内现货铜价震荡探底。 长江有色金属网数据显示， 长江现货1#铜 均价报57124元/吨，日均下跌914元/吨；此前一周均价报59958元/吨，同比上周下跌2…

摘要：本周沪铜偏弱走势难以反转，宏观利空因素站稳“主角”直逼沪铜开启万五模式，叠加基本面“不给力”，铜价跌势延续。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图▲CCMN长江现货1#铜周走势图▲CCMN广东现货1#铜周走势图▲CCMN广东现货1#铜周走势图7月15日当周，国内现货铜价震荡探底。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报57124元/吨，日均下跌914元/吨；此前一周均价报59958元/吨，同比上周下跌2834元/吨，累积跌幅4.73%。广东现货1#铜均价报56890元/吨，日均下跌924元/吨，此前一周均价报59764元/吨，同比上周下跌2874元/吨，累积跌幅4.81%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲CCMN伦铜周度走势图▲CCMN伦铜周度走势图CCMN数据显示，本周伦铜高位下探。前四个交易日LME期铜均价报7351.5美元/吨，日均下跌167.5美元/吨；上周均价报7762.75美元/吨，与上周均价相比下跌411.25美元/吨，跌幅5.30%。

▲CCMN沪铜周度走势图▲CCMN沪铜周度走势图长江有色金属网数据显示，本周沪铜弱势格局不改。当前月合约周均结算价56592元/吨，日均下跌336元/吨；此前一周均价报59618元/吨，环比下跌5.08%。

三、国内外铜库存走势图：

▲CCMN伦铜库存周数据图▲CCMN伦铜库存周数据图如上图所示，本周伦铜库存小幅回落，累积减少2600吨至130425吨，跌幅1.95%。

▲CCMN沪铜库存周数据图▲CCMN沪铜库存周数据图如上图所示，本周沪铜库存延续上升，累积增加1979吨至71332吨，同比上周涨幅2.85%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、根据华闻期货点评房地产数据看出：上半年地产总体呈现周期性下行特征。期间由于疫情的冲击影响，下滑程度较之去年四季度进一步加深。从地产行业内部结构来看，疫情解封后，投资、新开工以及销售等环节均呈现环比持续改善的特征；不过，除销售环节呈现同比持续降幅收窄外，其余各环节同比降幅仍呈现扩大状态。尤其新开工环节，连续3个月同比降幅超过40%。总体来看，上半年地产周期下行程度加深，对金属需求产生较大的冲击。

2、据国家统计局数据显示：二季度我国经济克服多重压力挑战，主要指标止住下滑态势，实现企稳回升。初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价计算，同比增长2.5%。其中，二季度GDP为292464亿元，同比增长0.4%。而且我国经济长期向好基本面没有改变，经济韧性足、潜力大、空间广的特点明显，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢复，保持平稳增长。　

3、【国家统计局：上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.4%】上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.4%。分产品看，新能源汽车、太阳能电池、移动通信基站设备产量同比分别增长111.2%、31.8%、19.8%。

4、据美国公布数据显示，美国6月CPI年率破9，创，高于预期值0.3个百分点，高于前值0.5个百分点；6月核心CPI年率录得5.90%，尽管低于前值6%，但也明显高于预期的5.70%。6月通胀料强化美联储鹰派意志，利率期货显示美联储有80%的可能在9月再次加息75个基点。市场预计，美联储将在7月政策会议结束时将联邦基金利率区间继续上调75个基点。这将是其连续第四次加息和连续第三次超过25个基点加息。年底利率超过3.5%的预期逐步形成，利空加剧。

5、根据周三公布的数据显示，欧元区5月工业产出月率超过预期，因该月资本和非耐用消费品产出大幅上升。欧盟统计局表示，欧元区19个国家的工业产值环比增长0.8%，同比增长1.6%。当月，食品和服装等非耐用消费品的生产增长2.7%，通常反映企业投资的生产资料增长2.5%。5月份耐用消费品产出增长1.4%，产出水平远高于2021年。

供应方面：海外铜矿扰动较多，而国内供给修复和预期基本相符，原料供应相对充裕；库存继续大幅去化的可能性在降低，反而累库预期在上升，供给由紧平衡向过剩转变叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；虽然部分炼厂处于检修期，但电解铜产量维持高位，且增量明显，未来存在爬升预期。

需求方面：国内整体消费市况疲弱，虽然受到国家政策驱动，新能源汽车快速发展、光伏产业的崛起和6月份精铜杆开工率回升至69.44%的支撑。但铜棒市场产销双弱，6月开工率维持低位。并且消费淡季特征明显，市场信心严重不足，需求端又无明显转强迹象。因此无论是采购还是下游开工情况均表现差强人意，预计或放缓供给。

现货方面：由于悲观情绪持续笼罩致现货市场采购情绪保持谨慎，加上进入季节性消费淡季，下游采购在价格下跌中表现愈发淡静。贸易商入市接货积极性偏差，市场交投积极度减低，而且上海疫情又反复增加，外加下游市场出现畏跌心态，市场采需受压制，使得社会库存增长明显，当前终端行业表现依然不佳，传统需求淡季表现明显。

综合分析：本周沪铜偏弱走势难以反转，跌幅不断拉大，其中伦铜一度跌破7000美元/吨，而沪铜主力月2208合约收跌本周最低点53480元/吨。美国6月通胀数据爆表创逾40年最大涨幅，加息预期不断强化，美元顺势飙涨，LME金属普遍遭遇打压，拖累国内金属走势。叠加市场整体悲观氛围浓厚，国内供强虚弱格局延续，下游消费情绪保持谨慎，期铜重心继续大幅下移。虽然中国三季度经济修复好于预期，6月份铜进口量也大幅上升创下最快增速，以及国内新能源产业和光伏行业发展态势良好，为铜价提供支撑，但仍不敌宏观利空压力和弱基本面的重负，本周铜价跌势延续。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【二季度经济顶住压力实现正增长工银国际程实：压力已现，韧性彰显】工银国际首席经济学家程实表示，从需求侧的三大引擎具体来看，第一，出口仍然是主要拉动项，上半年货物进出口总额同比增长9.4%，并且出口同比在5月和6月分别录入16.9%和17.9%的超预期增长，中国的贸易韧性继续彰显。第二，投资在政策加力下形成有力支撑。上半年固定资产投资同比增长6.1%，基建和制造业投资分别增长7.1%和10.4%，房地产开发投资则下降5.4%。第三，消费经受压力。上半年社会消费品零售总额同比下降0.7%，二季度在疫情冲击高峰下同比下降4.6%，但6月已经由降转升，同比增长3.1%。

2、【专家：取消预售制更不利于购房者】据第一财经，截止7月14日20时，已有包括农行、建行等10余家银行回应停贷事件，均称风险可控。北京盈科律师事务所律师赵然表示，“预售制是全世界通行并且合理的，如果取消预售制，房企资金压力更大，房价会进一步上涨，更加不利于购房者。

3、【远光软件：在汽车方面暂未与华为有合作事项】远光软件在互动平台上称，公司与华为在信创政策推进上进行广泛深度的合作，共同推动国产化适配，已有十余款产品实现从平台、操作系统、服务器、数据库等全栈式的国产化适配；公司加入华为生态伙伴，联合孵化多项行业解决方案，在汽车方面，暂未有合作的事项。

4、【央行：6月末商业银行新吸收存款加权平均利率同比下降16个基点】人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，预计随着疫情逐步缓解，居民投资意愿会逐步恢复，消费意愿会逐步回归。今年以来，我国住户和企业存款增加较多，存款利率小幅下降。6月末，商业银行新吸收存款的加权平均利率为2.5%左右，比上年同期低16个基点，存款利率下行有利于增强金融对实体经济的可持续性支持，预计未来存款会平稳增长，央行会进一步深化利率市场化改革，推动降低企业综合融资成本。

国际财经：

1、【美联储理事沃勒支持本月加息75个基点美国零售销售数据变得更关键】财经网站Forexlive分析师认为，只有在美国零售销售和房地产市场数据“明显强于预期”的情况下，美联储理事沃勒才会改变其“支持加息75个基点”的观点。市场普遍认为，继5月下降0.3%之后，美国6月零售销售额将出现0.8%的环比增长。如果该数据符合预期，对美国消费者来说是件好事，但归根结底，重要的是美联储如何解读这些数据。任何实质性的经济反弹都将推动市场相信美联储加息100个基点是合理的。与此同时，若该数据低于预期，则可能令市场预期维持在加息75个基点。

2【欧盟6月份汽车销量下降15%，创下1996年以来的最大降幅】由于持续的供应链混乱和创纪录的通胀困扰着欧盟汽车行业，欧盟6月份汽车销量下降15%，创1996年以来同期最差表现。欧洲汽车制造商协会的声明显示，上个月欧盟和其他四个国家的新车销量下降了17%，至107万辆。其中大众汽车是受冲击最严重的大型汽车制造商，新车注册量较上年同期下降24%。包括德国和英国在内的主要市场的销量本月可能同比会恢复增长，尽管这表明该行业有可能结束连续12个月的下滑，但在上半年仍将很难弥补生产损失。

3、【俄罗斯对欧“断气”威胁波及土耳其，后者将目光投向中亚】面临被俄罗斯“断气”的风险，欧洲正寻求俄气的替代品，地处亚欧大陆枢纽的土耳其也不例外。近日，土耳其20年来首次表示，正在研究天然气从土库曼斯坦经阿塞拜疆输送至土耳其的可能性。（澎湃）

4、【俄罗斯计划建立控制石油价格的国内基准】据俄罗斯卫星通讯社援引美国媒体报道称，俄罗斯计划制定石油价格基准，以便俄政府可以对抗西方国家打击俄能源出口收入的行为。有文件显示，俄罗斯主要国家部门、石油开采商和央行计划于10月开始在国家平台上销售石油。

六、本周铜行业要闻:

1、【上半年中国铜管总产量同比减少3.99%】据Mysteel数据显示：2022年1-6月份，中国铜管总产量为77.56万吨，同比减少3.99%。2022年上半年，铜管市场整体表现不佳，铜管市场总产量较去年相比增长趋势放缓，企业产能利用率下滑，市场交投整体偏弱。铜管价格的波动较大，一定程度上抑制铜管市场消费热情。一季度铜管产量36.6万吨，环比减少9.23%，同比减少2.1%。一季度受春节假期影响，下游市场启动相对缓慢，市场整体消费偏清淡；二季度为铜管传统的需求旺季，铜管产量40.6万吨，环比增加10.3%，但因各地区疫情影响，低于去年同期水平，同比减少5.64%。

2、【赞比亚寻求庭外解决韦丹塔争端】外电7月12日消息，赞比亚矿业部长PaulKabuswe周二表示，已让国有矿业投资公司ZCCM-IH和VedantaResources进行接触，以寻求庭外解决方案来解决他们长期存在的KCM争端问题。赞比亚2019年5月将KCM的控制权交给了国家指定的临时清算人，引发了与所有者Vedanta的旷日持久的法律纠纷，国际仲裁听证会定于明年1月举行。Kabuswe表示，该国不能等待漫长的仲裁程序结束，KCM是赞比亚主要的铜矿开采和冶炼资产之一。

3、【三菱：秘鲁Quellaveco项目开始生产铜精矿】外电7月12日消息，日本贸易公司周二表示，全球矿商英美资源集团（AngloAmerican）和日本三菱公司（MitsubishiCorp）共同拥有的秘鲁Quellaveco铜矿开始生产铜精矿。该项目预计年产量30万吨，在该行业是为数不多的规模可观的项目之一。这家日本公司在声明中称，随着新的大型铜矿开采项目投产，三菱通过股权持有的年铜产量预计将从目前的20万吨增加至32-37万吨。

4、【智利最高法院批准关闭巴里克旗下PascuaLama铜金矿项目】外电7月14日消息，智利最高法院周四批准最终关闭BarrickGold旗下备受争议的58亿美元的PascuaLama铜金矿开采项目。该项目曾于2018年被该国环境监管机构下令关闭，巴里克对此提出上诉。但在2020年，一家环境法院确认了该决定，其中包括超过70亿比索（672万美元）的罚款。周四法院在裁决中表示，尽管巴里克指控该监管机构的行为超出了其权力范围，但法院维持了环境监管机构的三项指控。

七、后市展望：

美国6月CPI、PPI数据相继“爆表”。数据显示，美国6月PPI同比上升11.3%，超出市场预期的10.7%，前值由10.8%修正为10.9%；环比升1.1%，预期0.8%。6月核心PPI同比升8.2%，预期8.1%，前值由8.30%修正为8.5%；环比升0.4%，预期及前值均为0.50%。

美国通胀爆表使得本就”鹰姿勃发“的美联储将采取更为激进的加息政策，加息75个基点已成为不争的事实。叠加欧洲经济体的经济表现愈发不可收拾，加上能源危机的不断恶化，致金属价格遭遇更为恶烈。据金瑞期货表示，市场继续交易高通胀压力下加速加息逻辑，美元持续走强，另外国内方面地产风险持续发酵，市场担忧情绪加重。

总结，本周宏观负面情绪延续，在高通胀下全球央行积极加息、欧美经济增速持续放缓，将拖累海外铜消费。叠加高油价的负反馈，油价已跌破100美元/桶。国内高温预警，消费淡季效应逐步显现，而且下半年铜供应压力日益显现，上期所库存持续增加，库存后续大概率累积，同时国内疫情多点散发，加重需求忧虑，本周沪铜大幅下跌，偏弱走势难以反转。料下周铜价将延续下跌趋势。建议，避险思路为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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