周线两连阴 玻璃形势已“危如累卵”？

期货资讯 2022-02-19 17:00

【导读】 下载新浪财经APP，查看更多资讯和大V观点 春节前一月份玻璃在传统消费淡季，由于下游积极“备货”，玻璃开启了近5周的连续反弹。甚至有人把这种现状表述为“虚假繁荣”，主要还是因为基本面尤其是消费端，并没有看到明显的回暖。这一轮的反弹使得此前市场广为流传的，跌破成本会有老龄产线集中检修的说法告…

行情图 春节前一月份玻璃在传统消费淡季，由于下游积极“备货”，玻璃开启了近5周的连续反弹。甚至有人把这种现状表述为“虚假繁荣”，主要还是因为基本面尤其是消费端，并没有看到明显的回暖。这一轮的反弹使得此前市场广为流传的，跌破成本会有老龄产线集中检修的说法告一段落。面对当前玻璃的冲高之后的接连回落，玻璃是否就此“一蹶不振”，抑或仅仅是个短暂的自然回撤，未来基本面博弈的关键因素会在哪里？

01

供应扰动暂不多

2016年以来我国的平板玻璃产能呈逐年递增态势，由2016年的77402万重量箱（3870万吨）增加至2021年的101665万重量箱（5083万吨），2021年环比增加8.4%，产能处于近些年同期高位，在当前下游需求增速放缓的背景下，短期产能可能难有较大幅度的增量。

国内当前共有浮法玻璃生产线297条，其中在产261条（5222万吨/年），开工率及产能利用率都在88%附近，日熔量17.4万吨。产量高位小幅波动，其中东台中玻特种玻璃二线1月28日开始冷修。

此前有说法说，2022年是玻璃行业检修高峰年，有存在15-20条“高龄产线”。从一些现货行业人士了解到，目前在产的产线中最高的有15年的，且冷修同样需要高昂的成本。企业可能在现货价格下方才会有集中冷修，不然可能就是正常的轮换检修。

02

地产回暖需待时

2021年上半年玻璃期现货端持续走旺，在6-7月份这个淡季转旺的时间点，玻璃没能经受住考验，于7月下旬开始下跌近4个月。平板玻璃的下游主要集中在建筑地产（约80%）和汽车玻璃（约10%），所以玻璃下游改善关键还是要看地产。

2021年2季度以来地产新开工面积、施工面积、竣工面积等指标累积增速都出现了较大程度的放缓，包括拿地、新增投资数据也都不是太理想。按照新开工面积至施工竣工传导周期时间为两年半测算，当前施工竣工的情况可以参考下2019至2020年新开工数据，所以今年的竣工施工数据或有一定的韧性。同时结合“稳中求进”的经济发展基调，建筑地产可能也不用过渡悲观，只是恢复或者大幅回暖需要较大的周期。

汽车方面来看，2021年汽车月度产量从二季度开始，同比逐月回落。在四季度开始开始小幅回暖，加上汽车玻璃比例的逐渐提升，汽车玻璃的需求或维持稳中有增格局。

今年春节期间库存累积增加832万重量箱，而前两年同期增加的量在1700-1900万重量箱。截至2月11日全国样本企业库存为4371万重量箱，周环比增加1200万重量箱，库存天数21左右。随着备货的结束，节后施工旺季还未到来，短期库存可能会继续小幅积累。

03

成本稳中有提升

玻璃的成本构成中，主要是燃料（34%）、石英砂（12%）、纯碱（23%）、制造费用（11%），其中燃料目前国内主要通过三种方式即天然气、石油焦、煤制气。节前由于原料端纯碱及原料价格的上涨，玻璃企业发出涨价函，保价政策的出现也是支撑前期玻璃走强的一个原因。

纯碱现货价格走势图（元/吨）

截至2月16日，现货端走货稍放缓，5mm主流大板现货价格集中在2300-2400元/吨，周环比每吨增加180-260元/吨。随着近期现货价格的走强，利润回暖转好，维持在600-900元/吨附近。

04

价差及仓单情况

截至今天收盘，玻璃2205合约基差+280-300之间，2205合约和2209合约价差+13，不同月份价差不大，保持在2000-2100附近。期货库存仓单方面，截至2月17日库存仓单1038张，从1月份开始仓单数目逐渐增加，仅从仓单数量来看，偏不利于玻璃期货价格。

05

玻璃综合观点

综合来看，供应端短期没有大的变化，维持高位持稳。需求端短期施工淡季，但是年内竣工及施工数据仍有一定韧性，加上政策方面对于地产维稳的支撑，需求整体随着施工旺季的到来可能逐渐回暖一些。企业利润也在恢复中。所以玻璃或维持短期偏弱，中长期随着施工推进，逐步回暖的态势。未来可重点关注地产建筑景气度恢复、产线检修等因素的影响。

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（牛钱网）

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