甲醇后市依然承压

期货资讯 2023-10-20 11:30

【导读】节后,由于国内甲醇供需预期转弱,叠加成本支撑逻辑出现变化,在基本面偏空因素压制下………

期货日报

节后,由于国内甲醇供需预期转弱,叠加成本支撑逻辑出现变化,在基本面偏空因素压制下,主力2401合约呈现振荡下行走势。本周二甲醇上冲受阻后出现快速回落,期价自2480元/吨下跌至2380元/吨附近,目前暂企稳。同时1—5月合约差快速走低,自节前的90元/吨回落至60元/吨。目前看,国内甲醇供应压力逐渐增加,后市期价依然承压。

供应压力有所增加

随着9月国内甲醇价格稳步走强,国内煤制装置开始扭亏为盈,企业提升开工率意愿明显。据统计,9月我国甲醇行业装置负荷在75.67%左右,环比增加1.64个百分点。9月周度产量均值在171.33万吨,较8月周度产量均值163.75万吨增加7.58万吨。进入10月份以后,久泰大路产能100万吨/年甲醇装置以及孝义骏捷的产能25万吨/年甲醇装置逐步恢复生产,同时,内蒙古世林和河南鹤煤的两套甲醇装置计划于10月中旬重启。此外,内蒙古广聚年产60万吨/年焦炉气制甲醇新项目在“双节”长假期间已顺利投产,现运行平稳。

可以看出,10月中下旬甲醇装置重启项目较为集中,供应压力逐渐增加。据统计,截至2023年10月12日当周,国内甲醇平均开工率维持在76.25%,较上月同期小幅回升3.29个百分点;周度产量177.11万吨,较上月同期大幅回升8.89万吨。预计10—11月国内甲醇供应将维持高位水平。

港口库存持续去化

国际甲醇装置方面,节前海外甲醇整体供应较为充裕,中东地区装船和发货相对平稳,叠加欧美市场需求偏弱,8月我国进口总量小幅增加至128.19万吨,环比增加2.52%,同比增加21.37%。其中中东进口占比近70%。今年1—8月份,我国进口甲醇规模达到923.33万吨,较去年同期的843.6万吨大幅增加9.45%。预计9月我国进口甲醇总量在125万—130万吨,10月份国内甲醇进口量预估低于9月份,主要因为阿曼Salaha年产130万吨甲醇装置于10月初停车检修,预计检修期在50天左右。考虑到四季度有限气预期,叠加海外部分装置检修影响,10—11月部分港口流入中国市场的甲醇货量有缩减预期。

受进口甲醇货源下降影响,9月下旬以来,国内港口甲醇库存连续三周减少。据统计,截至2023年10月12日当周,我国华东和华南地区港口甲醇库存量维持在73.19万吨,周环比大幅减少11.79万吨,环比大幅减少20.71万吨,较去年同期大幅增加30.18万吨。其中华东港口甲醇库存为48.40万吨,周环比大幅减少10.55万吨,华南港口甲醇库存24.79万吨,周环比小幅减少1.24万吨。

下游需求改善有限

目前甲醇下游部分行业受需求偏淡拖累较为明显。比如MTO行业,虽然当前该行业开工表现较好,但多数企业仍处于亏损状态,后续投资者需重点关注甲醇成本端波动引发的烯烃开工率变化。此外,甲醛、二甲醚理论利润维持亏损状态,醋酸单产品利润表现相对较好。开工率方面,截至2023年10月13日当周,除了醋酸开工率环比小幅回升外,甲醛、二甲醚和MTBE开工率环比均维持回落态势。烯烃方面,开工率也开始出现回落,显示出旺季尾部特征。数据显示,截至2023年10月初,国内甲醇制烯烃装置开工率86.66%,周环比小幅下滑0.73个百分点。

整体看,由于10月中下旬国内甲醇装置重启项目较为集中,供应压力稳步增加,叠加下游需求改善有限,旺季已趋于尾声,预计后市甲醇2401合约将维持振荡偏弱走势,可关注1—5合约的反套机会。(作者单位:宝城期货)

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