研报正文
【棉花】
现阶段，下游纺企运行不畅，购销倒挂承压运行，产业链库存结构，开机率皆不佳;抛储持续和新棉上市下，库存紧张有所缓解，9月商业库存为131.46万吨，环比去库31.6万吨，同比减少61.55万吨，较8月同比去库93.5万吨有较大好转;增发配额政策下，进口棉体量有望逐步增加;棉纱渠道库存高企且有一定成本优势，逐步抛货对于棉纱价格有所施压，利空因素不断累积。不过随着新疆机采持续进行，新花交售进度有所加快，籽棉收购价在7.6-8.1元/公斤，大部分收购价维持在8元左右，对于盘面有所支撑。
短期，库存报告出炉，压力有所缓解，盘面于夜间下跌但籽棉收购价又有所支撑，郑棉或震荡运行为主;中期，下方仍有一定空间，鉴于逢高空配置为主。
【苯乙烯】
昨日国内苯乙烯市场涨价。江苏市场现货收盘8670-8730元/吨，均价8700元/吨自提，较上一交易日涨165元/吨。
消息看，原油大涨，提振市场心态，日内原料、主力盘等走强，而港口库存下降，生产企业涨价，持货抬升，交投涨价。极低的估值背景下，苯乙烯供需并无继续恶化迹象，利润继续压缩可能性不大，后续更可能保持偏低估值运行，目前成本端影响会更为明显，纯苯强供需提供较强支撑，但原油及汽油波动率仍处于高位，单边操作难度大，建议关注阶段性反弹带来的正套机会。
【天然橡胶】
国庆长假后，天然橡胶两个合约RU以及NR表现强势。天然橡胶作为具备一定农产品属性的品种，其生产及价格的季节性较强，四季度价格通常以上涨为主。除了季节性因素外，当下天然橡胶基本面还存在以下几个利多点：1)由于利润以及树龄等原因，全球第二大产胶国印尼今年减产几成定局。2)尽管国内天胶库存绝对水平仍然较高，但近期持续逆季节性去库。另外，听闻海外产区天胶库存非常低。3)产区天气情况不佳。目前已经进入旺产季，市场对天气的关注度提高。泰国南部主产区降雨仍然偏多，限制原料产出，原料价格一路上行。海南产区本周亦受暴雨干扰。4)今年全乳胶产量或在20万吨左右，不及市场之前预期。再加上收储可能性仍存，因此2023年产全乳胶流通量甚至可能低于2022年。5)轮胎需求尚可。9月重卡销量同环比再度走强，物流景气度明显好转。6)旺产季后紧跟着就是停割季。
临近年底，天胶投机性需求将阶段性爆发。越临近年底，市场就越多的交易明年的宏观预期，因此商品价格四季度通常偏强。就天胶本身来说，天气、减产、仓单等炒作题材比较多，再加上产量具有鲜明的季节性，因此天胶以做多思路操作。但需要留意轮胎厂利润状况以及RU期货方面烟片胶窗口是否打开。
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