作者|吴新扬中信建投期货农产品事业部
本报告完成时间 |2021年5月29日
01
市场分歧与展望
郑棉短期内依然难逃震荡区间：受大宗商品价格管控政策影响，郑棉跟随商品震荡走低。为抑制输入型通胀，人民币升值预期增强，在国储库存进一步下降后，进口棉，进口纱作为弥补缺口的重要补充，汇率升值有利于降低进口成本，国内供需矛盾减弱，进而抑制国内棉花上涨空间。继限电令后，广佛疫情升温，令广东地区面料市场再次蒙上阴影，张槎织机负荷在本周有所下降，预计下周降幅将持续。
突破区间震荡的逻辑偏向于中长期，可见本周笔者的思考。目前来看，供应产量端的驱动逻辑正得到印证，春播后的首批调研团已经结束调研，从报告来看单产和面积的降低也是符合我们预期，但单边盘面尚未交易这点，从9-1价差来看，远月仅仅出现少许升水。需求消费端的驱动逻辑尚无数据支撑，不过从纱线、和坯布端价格发展来看，下游仍维持淡季不淡的局面，广佛产销降低在淡季背景下影响有限，进一步需要关注疫情发展情况。
交易层面上，内外棉价多次突破未果，信心受损，利空因素出现带来的多单恐慌出逃的情形增多。与此同时，基本面利多驱动尚未显现，需时间等待。随着价格出现进一步下跌，左侧多单可借机轻仓入场。
02
棉纺产业回顾
棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格下跌，现货交投好转。纺企采购意愿仍尚可，不过新增挂单不多，挂单当前处于09合约15000-15100区间。本周郑棉大幅下跌，纯棉纱市场交投明显放缓，棉纱价格多数持稳，局部高价有所回落，市场短期预期转向，跌价预期增强。但由于部分纺企仍有排单，尤其常规品种，故库存未出现明显上升。开机继续持稳。本周全棉坯布维持平稳偏弱运行，坯布交投持续走弱。成交方面维持走弱，现货订单减小，发货不及前期，织厂订单持续缩减。广东局部地区出现限电现象，织厂和染厂生产受到影响，做四停三或做五休二，织厂开机率下滑。随着走货减少，织厂库存下滑速度减缓，目前库存压力暂不大。
03
其他数据
1、期货市场
2、种植替代
3、需求替代品情况
4、内外价差情况
5、棉纺织行业情况
作者姓名：吴新扬
期货投资咨询从业证书号：Z0015926
期货从业资格证书号：F3053947
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