胶带母卷：基本面主导　短期上行仍有阻力

期货资讯 2022-03-04 17:05

【导读】导语 自2月最后一周以来，国际原油冲高对多数大宗商品市场形成一定提振，但国内胶带母卷市场仍维持相对偏淡行情，目前市场高库存与下游需求的博弈中，商谈重心缺乏实质上行利好，涨跌均有限。 高供应低需求 制约价格上涨 2月下旬以来，国内胶带母卷市场呈现区间震荡走势，50μ胶带母卷华东主流市场运行区间维持在14300-14900元/吨附近。尽管期间国际原油冲高，对市场情…

导语

自2月最后一周以来，国际原油冲高对多数大宗商品市场形成一定提振，但国内胶带母卷市场仍维持相对偏淡行情，目前市场高库存与下游需求的博弈中，商谈重心缺乏实质上行利好，涨跌均有限。

高供应低需求　制约价格上涨

2月下旬以来，国内胶带母卷市场呈现区间震荡走势，50μ胶带母卷华东主流市场运行区间维持在14300-14900元/吨附近。尽管期间国际原油冲高，对市场情绪有所提振，短时胶带母卷市场有低价上行体现，但上涨动力明显不足，主要原因仍在于下游需求尚未完全释放，场内供强需弱格局持续，价格上行承压。截至3月3日，华东市场收于14400-14900元/吨，日内市场受原油上涨情绪影响市场低价试探上涨100元/吨左右。

图1胶带母卷及原料月末库存统计表

根据卓创资讯数据统计，截至2月底，胶带母卷及原料库存均较上月有所增加，市场供应宽松。

针对下游需求及库存方面，根据卓创资讯调研显示，目前终端市场需求跟进偏缓，下游用户高库存者消化自身库存为主，受市场气氛影响偏小；低库存厂家多数刚需补仓，少部分预计储备3月量。本周平均库存12天，较上周下降1.66天，市场消化库存速度偏慢。同时结合本周厂家未交付订单来看，本周厂家未交付订单平均为6.73天，较上周高1.9天，根据调研厂家反馈，市场多零单成交，下游用户备货心态谨慎。

图2图2受制于供需面压力，近期胶带母卷市场表现趋于平淡，下游业者谨慎入场，买气欠佳，短时受宏观情绪提振价格有所跟涨，但续涨动力仍显不足。

多重因素影响胶带母卷近期行情走势

现阶段市场属于供过于求阶段，需求对后市影响偏强。卓创资讯根据长周期价格波动规律制作胶带母卷价格季节波动性价格特点模型，根据模型可看出在3月市场易出现供需利好，对市场价格产生支撑，属于开年后胶带母卷市场恢复一个“小旺季”。通过模型，结合当下，目前内需胶带母卷下游库存高位，少部分客户订单偏少，对于后市虽谨慎，但仍有备货想法，若原油价格持续高位，在本周末及下周低库存用户游补仓操作，市场将迎来小波交投利好，对市场产生支撑，反之市场放量节点或有推迟；其次外需出口方面，胶带母卷市场出口占比40%左右，外需又对内在供需产生影响。根据卓创资讯调研出口样本企业，五分之三企业表示开年后出口订单恢复正常，对3月出口仍持有看好观点，五分之二企业表示由于国内价格高，以及疫情影响，出口恢复较慢，订单跟进不如预期，对3月出口市场恢复持有谨慎观点。综合市场反馈，以及历史出口数据，卓创资讯预计3月胶带母卷市场出口较2月增加，但受到不确定因素影响，出口同比涨幅或受限。卓创资讯预计3月靠近中旬市场需求有小幅增加预期，但是受到下游高库存影响，市场交投放量好转度有限。

图3图3其次成本面：原料BOPP及丙烯酸丁酯双原料在月内走势或涨跌均现，出现分歧。首先来看BOPP膜，BOPP膜目前受到高成本以及原油上涨气氛影响，价格上涨，但终端需求恢复有限，3月中下旬市场或因需求偏弱，价格出现下滑；另一原料丙烯酸丁酯月上旬，下游市场消耗合约量为主，现货交投或平平，对其价格支撑有限；在月下旬随着丙烯酸丁酯装置检修以及下游用户合约量减少有交投现货需求，在供需利好下，价格有上行可能。综合来看双原料在3月走势或略有分歧，但鉴于丙烯酸丁酯价格波动惯性，丙烯酸丁酯波动幅度或大于BOPP，对胶带母卷市场气氛影响强于BOPP膜。综合预计3月成本对胶带母卷市场先弱后有转好预期。

预期：3月需求端预期回暖，实质力度仍需关注

3月来看，在下游库存持续高位情况下，胶带母卷市场关注焦点在于终端主要下游市场的需求回暖，胶带母卷厂家下游库存的消耗情况。目前，市场受制于高库存以及低需求，价格上涨存阻力；3月中旬随着下游库存逐渐消耗，市场有交投放量，需求量预期有增。在下游需求如期好转的前提下，3月中旬附近胶带母卷市场供需压力缓解，叠加原料支撑、宏观情绪支撑，价格上涨概率或增加，但在此之前，市场或区间震荡为主，涨跌或将有限。

文|王晖茹

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