尿素:近期农业需求稳步增加,短期价格或仍高

期货资讯 2022-02-11 10:37

【导读】征稿(作者:徽商期货 郑燕)--春节前尿素期货价格重心上移,春节期间国内尿素市场价格多以稳定为主,节后开盘上涨,但持续上涨动力不足。从基本面看,目前尿素供应依旧处于较高水平,需求预期稳中回升。但因当前尿素价格处于高位水平,下游接货较为谨慎。整体来看,预计近期国内尿素价格呈现高位企稳运行状态。 一、节后尿素期货冲高乏力 春节前尿素期货价格重心…

征稿(作者:徽商期货郑燕)--春节前尿素期货价格重心上移,春节期间国内尿素市场价格多以稳定为主,节后开盘上涨,但持续上涨动力不足。从基本面看,目前尿素供应依旧处于较高水平,需求预期稳中回升。但因当前尿素价格处于高位水平,下游接货较为谨慎。整体来看,预计近期国内尿素价格呈现高位企稳运行状态。

一、节后尿素期货冲高乏力

春节前尿素期货价格重心上移,春节期间国内尿素市场价格多稳定为主,仅少数出现10元/吨左右的价格波动,假期归来,国内主流以及周边尿素市场启动好于预期,节后开盘首日就有4.76%的涨幅,但持续上涨动力不足,后又开始出现回调行情。截至2月10日,尿素主力2205合约收盘价2689元/吨,山东地区尿素价格约在2720元/吨,较节前上涨约80元/吨。但随着现货市场的快速上行,而尿素日均产量处于高位震荡,下游逐渐对高价出现抵触情绪,采购量回升放缓,但据了解对尿素日产量影响并不大。随着市场对利好消息面的消化,继续追高需谨慎。当前各地需求启动有所差异,预计短期国内尿素市场或出现冲高后的企稳观望。

图1:尿素基差走势图(元/吨)

数据来源:文华财经

二、尿素供应处于高位

春节前(2022年1月29日)国内尿素行业日产已提升至16.31万吨,较去年同期增加3.76万吨;开工率为73.35%,较去年同期提升13.63%。所以从数据显示来看,春节前国内尿素日产量已经达到高位水平。春节期间,因冬奥会影响,山东部分尿素企业减量生产,预计2月20日前后才能恢复,加之个别尿素企业故障短停,总体来说,春节期间尿素日产量有所下降,截至2月9日,国内尿素行业日产在16.03万吨附近,较去年同期增加1.12万吨,开工率72.09%,较去年同期回升1.58%。后期根据尿素企业的复产计划来看,据了解前期停车的尿素企业预计多数将在2月中旬或3月中旬后恢复生产,所以短期来看,春节过后尿素日产量回升或将较为缓慢。整体国内尿素供应高位下,部分下游拿货偏谨慎,整体下游库存多处于中低位,冬奥会虽然对于国内尿素生产企业影响不大,但是局部地区(例如国内尿素主流山东市场)减量以及装置故障也会导致短时供需失衡,毕竟市场刚开始启动,发运等方面还存在一定制约。

图2:尿素开工及日产量走势图(%,吨)

数据来源:Wind

春节后,随着春耕由南往北开始启动,为确保春耕化肥供应,按照惯例淡储肥在3月份将陆续释放,二月下旬后便有部分价格出台,提前预售,据了解今年增加了夏储肥,部分企业既有淡储任务也有夏储任务,故部分尿素货源被锁定,不能如期释放到市场,这样一来就减少了一部分供应或者增加了一部分国内需求。

此外,需求向好预期也是尿素节后回暖行情的主要推动力。农业需求方面,春节过后小麦返青肥备肥以及用肥陆续开始启动,节前局部受疫情、发运、天气等等影响,下游备肥缺口较大,节后农业备肥、用肥必将有一段时间的持续支撑,并且此波回暖行情农业方面力度相对较强。工业需求方面,虽然受冬奥会影响,部分下游复合肥和胶板厂等开工有延迟,但是整体开工上升趋势下,工业采购增加。

图3:复合肥价格走势图(元/吨)

数据来源:Wind

近期产业链利润整体呈现上升趋势。尿素成本相对稳定,市场逐步回暖,利润上涨;合成氨交投重心拉涨,利润上涨;复合肥原料节后震荡上扬,利润微降;三聚氰胺行情上涨明显,利润大幅增加。截至2月10日,据了解尿素固定床完全成本大约2200-2400元/吨上下,新型煤气化完全成本约在2000-2200元/吨,新型煤气化工艺利润约751元/吨,合成氨煤头利润约在1057元/吨,复合肥利润约在383元/吨,三聚氰胺利润约在8128元/吨。

出口方面,国内在稳价保供的政策指导下,2021年10月中旬,化肥相关海关法检政策出台,导致出口流向受限。2022年1月29日,印度IPL宣布尿素进口招标,2月7日截标,有效期至2月12日,最晚船期3月20日。而就在印标传出的前夕,国际行情止跌反弹,明显上涨。即便目前国际价格水平远高于国内价格,并且国际氮肥情绪向好,国内整体参与感仍较低,国内尿素市场与国际尿素市场节奏难以同行。

图4:尿素出口量及累计同比走势图(万吨,%)

数据来源:Wind

库存方面,据了解截至2月10日,国内尿素企业库存量下降至84.10万吨,环比前一周的87.27万吨下降3.63%,较去年同期的33.77万吨提升149.04%。2月10日中国主要港口尿素库存约在13.3万吨,较前一周增加0.7万吨,比去年同期的18.15万吨减少4.85万吨(其中,港口大颗粒库存量6.7万吨,环比前一周增加0.7万吨,增幅11.67%;2月10日中国港口小颗粒库存量6.6万吨,环比持平)。

图5:尿素港口库存走势图(万吨)

数据来源:Wind

三、短期尿素价格或仍高位运行

综合而言,从供应面来看,部分气头企业因限气而生产减量,另外个别尿素企业有检修计划,总体来看近期尿素日均产量或将有所下降,预计日产量将维持在15.5-15.8万吨附近,依旧处于较高水平。需求面,随着春耕由南向北逐渐展开,需求预期稳中回升,近期农业需求稳步增加,工业需求缓慢回升。但因当前尿素价格处于高位水平,下游接货较为谨慎,部分贸易商择机抛货,导致市场价格涨跌不一。预计近期国内尿素价格呈现高位企稳运行状态。

风险提示:煤炭价格、日产及需求情况、市场消息等

作者简介:郑燕,毕业于中国科学技术大学,硕士学位,研究生学历,现为徽商期货有限责任公司研究所化工分析师,主要负责聚酯产业链(PTA、乙二醇、短纤等)和甲醇等期货品种的研究工作,多次在行业媒体上发表过分析报告及品种观点等,也经常参与行业调研和会议,在服务企业客户和提供投资方案方面也有一定的经验。

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