棕榈油产量恢复在望 油脂拐点已经临近

期货资讯 2021-12-15 09:50

【导读】原标题:棕榈油产量恢复在望 油脂拐点已经临近来源:平安期货 12月15日消息;后期随着南美大豆大量上市,供应端的压力有增无减,叠加油脂消费进入淡季,需求季节性下滑,油脂市场的格局将逐渐从偏紧趋向宽松,油脂市场的压力逐渐显现,拐点已经临近。 本年度美豆从去库存转为累库存,南美大豆播种进展顺利,巴西大豆产量预计将达到1.4亿吨以上,供应前景同样乐观。…

原标题:棕榈油产量恢复在望油脂拐点已经临近来源:平安期货

12月15日消息;后期随着南美大豆大量上市,供应端的压力有增无减,叠加油脂消费进入淡季,需求季节性下滑,油脂市场的格局将逐渐从偏紧趋向宽松,油脂市场的压力逐渐显现,拐点已经临近。

本年度美豆从去库存转为累库存,南美大豆播种进展顺利,巴西大豆产量预计将达到1.4亿吨以上,供应前景同样乐观。充足的大豆供应为豆油的产量提供了保证。加上当前马来西亚劳工短期问题有望逐渐缓解,棕榈油产量恢复在望。而原油上涨动力有所减弱,对油脂的提振边际弱化,油脂市场压力渐显。

豆油产量前景乐观

根据美国农业部预估,本年度美豆的结转库存为3.4亿蒲式耳。美豆进入小幅累库存的状态。对应的库存和库存消费比水平与2016/2017年度接近,而当时对应的美豆价格在950—1120美分之间,国内豆油价格在5700—7000元之间。目前巴西大豆进入生长的关键时期,美国农业部对巴西大豆产量的预估是1.44亿吨,对阿根廷大豆产量的预估是4950万吨,后期产量或有小幅调整,但不改变整体的供需格局,南美大豆供应潜力依然巨大,这将成为今年年底至明年上半年一个较大的压力。

充足的大豆供应为豆油的产量提供了保证,预计2021/2022年度全球豆油产量为6164万吨,同比增长4%。一旦南美大豆开始上市,那么美豆就有了替代品,出口将面临巨大的竞争,支撑价格的因素也会逐渐弱化。后期如果南美天气没有太大意外,那么势必会带来远期供应压力的担忧。在南美大豆天气炒作窗口期内,市场可能面临短期扰动,一旦进入元旦前后,南美大豆的产量前景明朗,美豆的上行驱动难以持续,豆油价格也将逐渐承压。

棕榈油产量恢复在望

油脂价格偏强的一个重要原因是棕榈油产量迟迟未能恢复,库存一直位于低位。其中有天气的因素,也有疫情的影响。12月10日马来西亚政府宣布,全面放开外籍劳工入境,这意味着不仅种植业,其他农业项目等领域也可以重新向外籍劳工开放。这是马来西亚因新冠疫情冻结外籍劳工入境一年多来,重新开放外籍劳工入境,用工短缺对棕榈油产量的影响有望逐渐减弱。

从马来西亚11月供需报告来看,棕榈油产量163万吨,环比下降5.3%,同比上涨9.7%。在经历了连续两个年度的四季度减产后,减产的步伐放缓。库存182万吨,环比小幅下降1%,同比则大幅增长16%。棕榈油库存紧张的状况已经逐渐改善,与去年相比有了较大缓解。

原油上行动力减弱

随着原油的一路上涨,全球许多国家都面临较大的通胀压力,对高油价的忍耐度也逐渐下降。美国能源部宣布,将于12月17日从SPR中直接出售1800万桶原油,以降低汽油价格。同时欧佩克也在计划内继续增产。油价上涨对植物油的提振作用也有所减弱。与此同时,巴西国家能源政策委员会决定将2022年的生物柴油混掺比例维持在10%的水平。按照此前的计划,巴西生物柴油的掺混比例要从明年3月份起,从13%调高至14%的。这也将在一定程度影响豆油的消费,抑制油脂的价格。

综上所述,笔者判断从现在到春节前后油脂的压力逐渐显现,拐点临近。现在还处于春节前消费的旺季,加上南美大豆尚未定产,行情可能受到南美的天气问题、运输物流问题、东南亚疫情的扰动。但春节后随着南美大豆大量上市,供应端的压力有增无减,叠加油脂消费进入淡季,需求季节性下滑,油脂市场的格局将逐渐从偏紧趋向宽松。棕榈油连续三年四季度大幅减产的概率看起来并没有那么大,库存同比已经有了极大改善。而原油继续大幅上涨的动力也逐渐减弱。总体来看,油脂市场的压力逐渐显现,拐点已经临近。

(文章来源:平安期货)

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