风险偏好下降 期债强势不改

期货资讯 2021-12-05 23:31

【导读】原标题:风险偏好下降期债强势不改 经济存在下行压力,期债强势基础不改,在货币环境宽松预期的加持下,期债可以逢回调买入。 经济下行压力仍存 国家统计局公布的数据显示,11月国内制造业PMI为50.1,较10月份上升0.9个百分点,刚处于荣枯线上方;11月国内服务业PMI为51.1,较10月份下降0.5个百分点。时隔三个月,国内制造业PMI和服务业PMI再次都回升至荣枯线上方,但是需要…

原标题:风险偏好下降期债强势不改

经济存在下行压力,期债强势基础不改,在货币环境宽松预期的加持下,期债可以逢回调买入。

经济下行压力仍存

国家统计局公布的数据显示,11月国内制造业PMI为50.1,较10月份上升0.9个百分点,刚处于荣枯线上方;11月国内服务业PMI为51.1,较10月份下降0.5个百分点。时隔三个月,国内制造业PMI和服务业PMI再次都回升至荣枯线上方,但是需要注意的是,制造业PMI和服务业PMI都在荣枯线附近运行,国内经济仍然较为脆弱。

投资方面,1—10月国内固定资产完成额为445823亿元,同比上升6.1%,增速自2月份以来呈现持续下滑的态势。一方面去年下半年国内经济逐渐复苏,基数上升造成相应的增速下滑,另一方面国内投资有下降的趋势。消费方面,10月份国内社会消费品零售总额为40453.9亿元,较去年同期上升4.9%,疫情之前该数值长期维持在8%—10%的水平。疫情造成居民消费更加谨慎,目前来看国内消费疲软的现状仍然持续。进出口方面,整体来看进出口是目前国内经济的亮点。10月份,国内出口金额为3002.21亿美元,较去年同期上升27.1%;进口金额为2156.82亿美元,较去年同期上升20.6%;贸易顺差为845.4亿美元,较去年同期上升47.48%。国外受疫情的影响,商品生产受限,对国内商品的需求大幅上升,刺激了国内的进出口,缓解了国内经济下行的压力。

整体来看,国内经济数据表现仍然疲软,市场风险偏好下降,固收资产需求上升利好国债期货。

货币存宽松预期

美联储11月开始缩减购债规模,美元流动性开始收紧,美元相应开始走强。为了稳定汇率,国内货币大幅宽松的概率降低。目前来看,央行通过加大逆回购投放力度、维持中期借贷便利(MLF)投放规模缓解货币供应紧张压力,这从另一个侧面验证了年底国内资金面基本以稳定的基调为主。

进入12月,市场进入年底资金需求高峰,资金需求最集中的时间段应该集中在月中,这一时间短期资金利率或大幅上升,对国债价格将产生压制作用。不过,我们认为利率不具备持续上涨的基础。一方面,国内整体经济存在下行压力,资金整体需求不佳;另一方面,地方债发行基本上临近尾声,年底至春节将进入一段资金需求的真空期,利率反映完年底需求之后大概率会回落。

临近春节,市场资金再次进入需求旺季,在经济下行压力较大的大背景下,不排除降准的可能性。

后市预测

综上所述,受国内经济下行压力仍存的影响,国债期货近期持续走强。从经济数据来看,虽然PMI数据有回暖迹象,但是仍然在荣枯线附近运行。年底资金需求上升可能导致期债短期回调,但是春节前宽松货币预期仍在,期债存在潜在利多,可以采取逢回调买入的操作策略。(作者单位:新疆果业)

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/5714.html,转载请注明来源