豆油不宜过分看空

期货资讯 2023-11-28 11:08

【导读】最近一段时间,受原油价格持续走低和进口大豆到港相对集中等影响,豆油市场表现疲软,………

期货日报

最近一段时间,受原油价格持续走低和进口大豆到港相对集中等影响,豆油市场表现疲软,即使南美主产区出现减产题材,也只使其下跌速度减缓。不过,从以往豆油的季节性考虑,随着国内春节假期的临近,豆油的消费将明显改善,这将在很大程度上支持豆油市场反弹。

国际市场利多仍存

今年阿根廷大豆减产,导致其豆油和豆粕的出口数量大幅降低,而美国大豆之所以压榨量连创新高,很大程度上是因为其豆油出口份额明显增长。数据显示,进入11月,美国豆油库存仅为11亿磅,同比减少28%,是近9年来最低水平。虽然当下处于美国大豆上市季节,但在过低的豆油库存状态下,天气灾害、美国出口增加等利多一旦出现,则将令国际豆油价格表现坚挺。

目前正值美豆出口高峰期,虽然近期中国对美豆的采购有所放缓,一度压制了美豆价格,但市场焦点逐渐转向南美大豆产区天气。

数据显示,目前巴西大豆已经播种八成,但依旧慢于去年同期,阿根廷大豆也已播种近半。大豆播种之后便进入出苗阶段,天气情况将直接影响作物单产。国际气象集团表示,巴西作物产区近期虽然会迎来阵雨,暂时可缓解干燥炎热天气,但之后巴西北部等地区将再度转为干旱,且当前部分国际豆类分析机构已经逐步调低巴西大豆产量预估。

备货需求或逐步释放

近几周,国内豆粕走货疲软,且降价较多,油厂压榨转向亏损,部分油厂主动降低大豆压榨量,豆油供应减少。不过,随着近几周进口大豆到港增多,部分停机工厂重新复产,国内油厂开机率有望上升至52%之上。国内逐渐接近元旦春节,节前食用油备货需求将逐步释放,因而豆油库存或呈现先增后减趋势。

其他油脂替代影响减弱

在过去几周与豆油争夺市场的棕榈油与菜油,在未来一段时间,将进入供应降低周期。其中,马来西亚与印度尼西亚开始进入传统雨季,棕榈油产量进入季节性减产季节,这将支持其价格,并且冬季我国棕榈油需求降低,棕榈油对豆油的替代影响也将减弱。而在我国第四季度大量进口菜籽和菜油的状态下,后续我国进口菜油等数量必将锐减。一旦替代部分的需求,重新还给豆油市场,其价格亦将表现偏强。

除此之外,因OPEC会议推迟,市场普遍预期其将延长原油减产时限,即把现有的约100万桶/日的减产延长到2024年,在此基础上,仍有采取额外限产措施的可能性。因此,国际原油价格或逐渐企稳,这将在一定程度上利于豆油市场走势。况且,一旦我国进入元旦、春节备货周期,食用油小包装需求旺盛,豆油的价格也将受到支撑,因而对于当下的豆油市场,不必过分悲观。(作者单位:然厚商贸)

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