沪铝缺乏上涨动能

期货资讯 2023-11-01 11:15

【导读】19500—20000元/吨一线面临压制 虽然供给端压力将逐步减弱,但需求端将………

期货日报

19500—20000元/吨一线面临压制

虽然供给端压力将逐步减弱,但需求端将步入传统淡季,短期内铝锭社会库存将进入累积阶段。在没有重大消息的情况下,后市沪铝将回归基本面主导。

图为电解铝社会库存(单位:万吨)图为电解铝社会库存(单位:万吨)

目前,沪铝价格在19000元/吨一线高位运行,近期在宏观氛围偏暖的情况下,云南地区再度出现减产预期,铝价后市是否会创出新高呢?

宏观氛围偏暖支撑金属价格

国内方面,近期公布的9月经济数据整体好于预期;三季度GDP同比增长4.9%,也好于市场预期,预计全年有望实现5%左右的增长目标。临近年底阶段,市场开始逐步对明年经济增速进行展望,国家又增发1万亿元国债支持建设,明显提振了市场信心。预计四季度国内仍会有一系列利好政策推出,这将对有色金属价格形成有力支撑。

海外方面,本周将迎来美联储新一轮利率决议,但市场预期美联储此次将暂停加息。一方面,过去1个月美国长期国债利率迅速上升,10年期国债收益率更是16年来首次超过5%,一定程度上取代了美联储的加息效果;另一方面,美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%,创2021年5月以来新低,核心通胀继续放缓,这使得美联储更愿意保持按兵不动。因此,在海外风险预期没有兑现的情况下,反而会对市场形成一定的利好支撑。

云南地区减产情况待观察

据上海有色网消息,云南地区新一轮枯水期电解铝减产比例基本确定,省内四家电解铝企业减产幅度不等(9%—40%),此次减产从消息确认到企业执行都较为快速,预计部分企业近日开始执行停槽减产。根据企业反馈的减产幅度测算,预计总减产规模115万吨。

数据显示,上一轮云南省用能管控期间(2022年9月12日—2023年6月18日),云南电解铝最低运行产能在368万吨左右。目前云南省内电解铝运行总产能超565万吨,日均产量约1.5万吨,此次减产若快速执行到位,云南电解铝日产量将会下降到1.2万吨附近,预计11—12月影响产量在13万吨附近,四季度全国电解铝产量或在1067万吨附近,环比下降0.37%。需要注意的是,云南此次减产落地,后续也将影响2024年上半年的国内电解铝供应,云南减产电解铝何时复产仍有待观察。

铝锭社会库存进入累积阶段

国庆节后社会库存累积明显。一是9月国内电解铝运行产能上升至4292万吨的高位,电解铝产量也上升至高位;二是前期进口窗口打开,进口铝锭大幅增长,1—9月份国内原铝总进口量达95.6万吨,同比增长164%;三是进入10月后铝锭需求好转不及预期,下游铝加工行业平均开工率逐渐小幅下降,其中铝型材板块周度开工率下降明显,其他板块开工率基本持稳;四是目前新疆地区发运恢复,集中到货情况下,铝锭有较为明显的累库情况。

据统计,10月30日国内电解铝社会库存为65.3万吨,国庆假期后累库幅度达12.7万吨,近半年以来库存首次超过去年同期水平。展望后市,随着云南地区电解铝再度面临减产,且现货进出口窗口逐步关闭,供给端压力将逐步减弱,但需求端也将步入传统淡季,因此短期内铝锭社会库存或维持累积进程。

整体来看,近期国内外宏观情绪偏暖,对铝价有一定支撑,但没有重大消息的情况下,应更多关注铝自身基本面。目前,供给端,云南电解铝减产对市场情绪有一定的提振,但减产规模暂没有明显超出去年同期水平,明年年初或有一定的变数;需求端,下游即将进入传统淡季,行业开工率下降,社会库存也将处于累积阶段。因此,铝价四季度持续上行动能不足,19500—20000元/吨之间存在一定的压力。(作者单位:中原期货)

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