全球大豆供给季节性增多,国内食用油市场将向

期货资讯 2023-10-16 10:38

【导读】来源 | 粮油市场报 编辑|陆家嘴大宗商品论坛,转载请注明出处]article_………

陆家嘴大宗商品论坛

随着美国大豆上市,全球大豆供给季节性增多,国际大豆期现货价格均出现阶段性下跌。新季美豆将集中到港,国内豆粕价格走势趋弱;国内豆油价格走势趋弱,菜豆油价差仍有走扩空间;马来西亚棕榈油库存加速见顶,预计近期价格弱势震荡;国内棕榈油库存高企,市场价格弱势难改。

季节性供给压力下

美豆价格将维持弱势

9月份以来,随着美国大豆上市,全球大豆供给季节性增多,国际大豆期现货价格均阶段性下跌。

10月11日,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆11月基准合约收盘价格1252.75美分/蒲式耳,周环比下跌19.75美分/蒲式耳,跌幅1.6%;较9月初高点大幅下跌156美分/蒲式耳,跌幅11.1%。

9月份以来,大豆现货升水持续下跌,10月11日,我国进口美国大豆CNF升水210~215美分/蒲式耳,进口巴西大豆CNF升水225美分/蒲式耳,均较9月初高点下跌50~80美分/蒲式耳。

美国农业部全国作物进展周报显示,10月8日,美国大豆收获43%,上周23%,去年同期41%,五年均值37%;美国大豆优良率为51%,一周前52%,去年同期57%。

美国国家海洋和大气管理局(NOAA)预测,本周美国部分地区降雨将增多,可能放缓大豆收获进度,但下周恢复少雨高温天气,大豆收获将再次加快,收获进度大概率维持与去年相近水平。

美国农业部季度库存报告显示,截至9月1日,美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲式耳,比去年同期的2.74亿蒲式耳减少2%,但高于报告出台前分析师们预计的2.42亿蒲式耳。其中,农场库存为7200万蒲式耳,同比增长14%;非农场库存为1.96亿蒲式耳,同比下降7%。2023年6月至8月期间的大豆表观消费量估计为5.28亿蒲式耳,同比降低24%。

预计10月集中上市期,美豆价格可能会出现阶段性低点,但目前大豆价格已接近1200美分/蒲式耳的种植成本,预计继续大幅下跌的空间有限。在年度供给偏紧的情况下,预计四季度美豆价格整体维持震荡走势。

与美豆播种期仅1个多月不同,每年南美大豆播种时间跨度长达4个月,其中巴西近八成大豆于10月至11月播种完成,阿根廷近八成大豆于11月至12月播种完成,这也是南美大豆播种进度短暂性偏慢对市场影响不大的原因。目前巴西大豆已播种近一成,略慢于上年同期;阿根廷大豆刚开始零星播种。

据巴西家园农商公司(PAN)数据,10月6日巴西新季大豆播种进度为10.08%,一周前为4.64%,去年同期为11.15%,过去五年同期均值为9.1%。其中,帕拉纳州降雨适宜,播种进度达到29.5%,高于去年同期的21%,处于全国播种领先地位。头号大豆产区马托格罗索州干燥少雨,播种进度为14.4%,低于去年同期的18.61%。

巴西国家商品供应公司(CONAB)预计,2023/2024年度巴西大豆产量1.62亿吨,同比增加4.8%;面积4510万公顷,同比增加2.5%;大豆单产估计为3.586吨/公顷,同比提高2.2%。

新季美豆将集中到港

豆粕价格走势趋弱

本周国内豆粕价格震荡下跌。10月10日,大商所豆粕主力2401合约收盘价3793元/吨,较9月底下跌201元/吨,跌幅5%;沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4250~4400元/吨,较9月底下跌150~250元/吨;沿海地区基差报价M2401+450~+600元/吨,较9月底下跌50~100元/吨。

全国主要油厂进口大豆库存大幅下降。“双节”期间国内油厂大豆开机率下调,但节前一周开机率维持高位,叠加大豆到港季节性减少,库存较两周前大幅下降。监测显示,10月6日,全国主要油厂进口大豆商业库存415万吨,比两周前减少45万吨,月环比减少75万吨,同比增加4万吨。

“双节”期间国内大豆压榨量降至100万吨以下。因“双节”假期,上周国内油厂开机率大幅回落,加之节前部分油厂出现豆粕胀库,工厂停机较多,国内大豆压榨量也低于历史同期水平。监测显示,10月2日一周,国内大豆压榨量93万吨,比前一周减少90万吨,比上月同期减少104万吨,同比减少59万吨,比近三年同期均值减少51万吨。预计本周国内大豆压榨量或将回升至150万吨左右。

全国豆粕库存稳中略降。“双节”期间国内油厂大豆压榨量大幅减少,下游提货补库也有缩量,国内豆粕库存稳中略降。10月6日,国内主要油厂豆粕库存83万吨,比两周前减少1万吨,月环比增加6万吨,同比增加49万吨,比过去三年同期均值增加19万吨,仍处于历史同期高位水平。

根据船期监测,10月份国内大豆到港量在600万吨左右,国内供应整体偏紧,但11月份大豆到港量大幅增加,大豆商业库存有望触底反弹。整体来看,预计10月下旬豆粕价格维持偏弱震荡走势。11月份后,随着美豆大量到港,价格将会趋势性走跌。

豆油走势趋弱

菜豆油价差仍有走扩空间

本周国内豆油价格震荡下跌。10月10日,大商所豆油主力2401合约收盘价7756元/吨,较9月底下跌392元/吨,跌幅4.8%。国内沿海地区一级豆油现货市场报价集中在8140~8310元/吨,比前一日下跌170~190元/吨,较节前下跌340~360元/吨;基差报价Y2401+450~+500元/吨,较节前波动-50~50元/吨。

“双节”期间国际大豆报价下跌,人民币汇率相对稳定,大豆进口成本大幅回落。监测显示,10月9日美湾大豆11月船期CNF报价543美元/吨,升贴水报价对CBOT11月合约升水215美分/蒲式耳,合到港完税价4490元/吨(3%进口关税、9%增值税),较节前回落195元/吨;巴西大豆11月船期CNF报价547美元/吨,升贴水报价对CBOT11月合约升水225美分/蒲式耳,合到港完税价4520元/吨,较节前回落155元/吨。

进口大豆压榨利润有所转好。“双节”期间国内油粕价格下跌,但由于大豆进口成本大幅回落,进口大豆压榨利润略有回升。监测显示,10月9日美湾大豆11月船期对大商所1月合约压榨利润50元/吨(3%进口关税,加工费用100元/吨),周环比回升50元/吨,美湾大豆油厂现货压榨利润540元/吨,周环比回升30元/吨;巴西大豆11月船期对大商所1月合约压榨利润30元/吨,周环比回升10元/吨,巴西大豆油厂现货压榨利润430元/吨,周环比回落10元/吨。

国内主要油厂豆油库存小幅增加。“双节”期间国内油厂开机率大幅下调,但下游提货寥寥,豆油库存继续小幅累积,为8月下旬以来最高水平。监测显示,10月6日,全国主要油厂豆油库存94万吨,较节前增加3万吨,月环比增加6万吨,同比增加15万吨。

节后植物油期价震荡下行,菜豆油价差小幅走扩。10月10日,菜豆油2401合约价差881元/吨,较节前扩大129元/吨,月环比扩大130元/吨,同比缩小1055元/吨。华东沿海地区菜豆油现货价差610元/吨,较上周扩大260元/吨,月环比扩大30元/吨,同比缩小2490元/吨。

后期来看,10月大豆到港量减少,油厂压榨亦将有所放缓,短期内豆油库存大幅攀升的可能性较小,豆油价格将维持震荡偏弱走势。11月份以后,进口美豆大量到港,豆油供给将增多,库存可能进一步回升,价格将趋势性走弱。而受俄罗斯对菜油出口加征关税、主产国菜籽减产、9月至10月国内菜籽到港较少等多方面影响,国内菜油价格走势强于其他油脂,菜豆价差或将继续走扩。

库存加速见顶

预计近期马棕价格弱势震荡

近两周国际棕榈油价格震荡下跌。10月11日,马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油基准合约收盘价3551令吉/吨,较“双节”前下跌213令吉/吨,跌幅5.7%,跌至6月中旬以来最低;现货方面,11月船期马来西亚棕榈油FOB报价800美元/吨,较“双节”前下跌35美元/吨,跌幅4.4%。主要是因为马来西亚棕榈油库存连续第五个月增长,打压产区棕榈油价格。

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的9月份供需数据显示,由于出口下滑,9月底马来西亚棕榈油库存创下11个月新高。其中,9月底棕榈油库存为231.4万吨,环比提高9.6%,但略低于分析师们预期的238万吨;9月份毛棕榈油产量为182.9万吨,环比提高4.3%,低于市场预期的186万吨;9月份出口量为119.6万吨,环比降低2.1%,低于市场预期的132万吨;9月份进口量为4.9万吨,环比降低55.7%,低于市场预期的8万吨。

预计10月份马来西亚棕榈油库存继续回升,基本达到年内最高水平。

一方面,10月份仍处于马来西亚棕榈油高产季,预计产量继续维持高位。据南马来西亚油棕公会(SPPOMA)数据,马来西亚10月1日至10日棕榈油产量环比提高7.7%,单产环比提高5.7%,出油率环比提高0.36%。

另一方面,尽管马来西亚棕榈油价格下跌后出口加快,但印度等主要进口国国内植物油库存高企,后续进口增幅有限,将抑制10月份马来西亚棕榈油出口增幅。船运调查机构ITS的数据显示,10月1日至10日马来西亚棕榈油出口量为39.5万吨,环比提高12.5%;另外一家机构AmSpec的数据显示出口量为39.6万吨,环比提高29.6%。

整体来看,预计10月份马来西亚棕榈油库存加速见顶,高库存下棕榈油价格将维持弱势震荡。11月以后,棕榈油将进入减产季,库存将于11月至12月高位企稳后逐步回落,加之厄尔尼诺通常会导致东南亚地区高温干旱,可能造成明年东南亚棕榈油减产,影响后期全球棕榈油供给,预计四季度后期马来西亚棕榈油价格或逐步转强。

库存高企下

国内棕榈油价格弱势难改

近两周国内棕榈油价格震荡下跌。10月11日,大商所棕榈油期货主力2401合约收盘价7086元/吨,较节前下跌379元/吨,跌幅5.1%。国内沿海地区24度棕榈油现货报价7090~7290元/吨,比前一日上涨20~30元/吨,比节前下跌350~390元/吨。其中,天津报价7220元/吨,山东日照7290元/吨,江苏张家港7140元/吨,福建厦门7200元/吨,广东广州7090元/吨。

本周国内外棕榈油价格均下跌,国内因假期影响导致开盘后补跌,进口棕榈油利润倒挂幅度增大。监测显示,10月11日,马来西亚2023年11月船期24度棕榈油CNF报价828美元/吨,折合到港完税成本7210元/吨(关税9%、增值税9%),周环比下跌185元/吨,比大商所棕榈油2401合约期价高125元/吨,周环比提高40元/吨。

节后国内沿海地区棕榈油库存大幅增加。9月至10月我国棕榈油到港较多,加之国庆节后多地天气转凉,北方地区棕榈油消费出现季节性下滑,国内库存大幅攀升。10月6日,沿海地区食用棕榈油库存80万吨(加上工棕88万吨),较节前增加13万吨,月环比增加17万吨,同比增加40万吨。其中,天津11万吨,江苏张家港31万吨,广东27万吨。

三季度以来棕榈油进口利润整体改善,贸易商棕榈油买船增多,国内棕榈油库存持续回升,加之10月后棕榈油需求进入淡季,预计国内棕榈油库存将继续回升,价格维持震荡偏弱走势。

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