铜价八月高位震荡 九月旺季值得期待

期货资讯 2023-09-05 09:00

【导读】铜价八月高位震荡 九月旺季值得期待,8月市场回顾 2023年8月铜价先抑后扬,呈现V字型走势,8月初从最高点886………

行情图

来源:中联钢联合钢铁网

8月市场回顾

2023年8月铜价先抑后扬,呈现V字型走势,8月初从最高点8860美元/吨位置一路下跌至8120美元/吨后反弹至8400美元/吨,沪铜因为汇率原因相对强势。从宏观角度来看,美元指数上涨是铜价下跌的主要原因。由于美国经济超预期具有韧性,居民消费部门仍然强劲,失业率意外掉头向下,鲍威尔也在杰克逊霍尔年会上再度放鹰,美元指数不断走高,美元由99.58底部走至104以上,为6月1日后的新高。

铜基本面表现强势,并没有出现市场期待的淡季垒库,8月份全球显性库存与7月份相比基本上持平,现在全球显性库存仅剩25万吨,比去年低14万吨,是铜价走势相对较强的重要原因。从产业角度来看,8月国内国产铜总体放量,进口铜增量预计也将逐渐体现,9月冶炼端有部分检修,进口预期保持增长,但8月最终现货库存累增幅度有限,且现货市场以供需偏紧进行高升水定价,下游补库量不多,贸易商参与价差套利居多,归根结底仍是对即将到来的旺季消费有一定期待的囤积行为。

20238月份铜价走势

一、宏观面分析

国内方面,国家统计局表示8月份经济运行出现了不少积极变化。8月份国民经济克服了疫情和汛情的不利影响,保持了稳定复苏的态势。从主要数据来看,1-8月份,规模以上工业增加值累计增速实现了年内的首次转正,货物出口累计增速也实现了年内的首次转正,固定资产投资累计增速接近转正;8月份社会消费品零售总额当月增速也是年内首次转正。总体来看,积极变化是在增多的。。

8月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,比上月上升0.4个百分点,制造业景气水平进一步改善。

从企业规模看,大、中、小型企业PMI分别为50.8%49.6%47.7%,比上月上升0.50.60.3个百分点。

国际方面:美国劳工部周五公布的数据显示,美国8月非农新增就业人数为18.7万人,高于预期的17万人。但劳工部对前几个月的美国非农新增就业人数进行了大幅下调,其中,美国7月非农新增就业人数从此前的18.7万人下修至15.7万人,6月非农新增就业人数从此前的18.5万人下修至8万人。

另外,美国8月失业率意外环比上升0.3个百分点,达到3.8%,创一年半以来新高。有分析称,美联储密切关注劳动力市场,整体而言,8月美国劳动力市场呈降温态势,这让美联储9月议息会议维持利率不变的概率增加。

二、供应端分析

铜精矿矿方面,二季度以后海外矿山突发性干扰少,大部分新扩建项目生产顺利,不过QB2、LosPelambres等项目进度缓慢,我们把今年铜矿增量小幅下调至66万吨/3%。根据ICSG产量统计,今年1-6月全球铜矿产量同比增长2%,其中秘鲁和刚果分别增长17.6%及9.7%,智利产量同比下降3.9%,预计下半年铜矿供应增速为3.8%。今年新扩建矿在集中投放期,主要有紫金矿业卡莫阿铜矿、英美资源Quellaveco铜矿、Teck资源QB2铜矿、力拓OyuTolgoi铜矿,以及洛钼的KFM和TFM混合矿扩张项目等。从海外矿企发布的二季度报告,大部分企业的生产情况比较符合预期,三家企业下调产量预期。新扩建方面,英美资源Quellaveco铜矿上半年产量为13.78万吨,预计全年产量为31-35万吨。力拓OyuTolgoi铜矿今年一季度开始生产,上半年OT矿共生产8.5万吨,比去年增加2.5万吨,预计全年增加5万吨以上。预计从2028年到2036年,OyuTolgoil露天和地下矿每年可产铜约50万吨。

紫金矿业卡莫阿项目技改工程超计划推进,二季度共生产铜精矿10.4万吨,上半年共生产铜精矿19.7万吨,2023年卡莫阿-卡库拉铜矿生产精矿含铜的指导目标为39-43万吨,比2022年增加10万吨。洛阳钼业KFM已于2023年第二季度顺利投产,上半年生产2.9万吨,今年产量目标维持在7-9万吨;TFM混合矿项目下半年投产。不过有些矿山的增产不及预期,如Escondida矿山铜产量因为计划外检修等原因出现下滑,LosPelambre铜矿海水淡化及扩建项目延迟,Teck资源的QB2铜矿因为投产施工延迟等原因,今年上半年产量仅有2900吨,Teck资源将今年QB2的产量预期下调为8-10万吨。

世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据报告显示,2023年6月,全球精炼铜产量为227.51万吨,消费量为230.72万吨,供应短缺3.21万吨。

1-6月,全球精炼铜产量为1349.25万吨,消费量为1338.21万吨,供应过剩11.04万吨。6月,全球铜矿产量为180.99万吨。1-6月,全球铜矿产量为1040.48万吨。

今年全球精铜供应充足,预计全球精铜供应增长95.9万吨,增速为3.91%。今年精铜主要增量在中国,根据我们统计,今年中国精铜供应增长90.8万吨左右,境外铜增加5.1万吨。今年海外精铜干扰集中,上半年境外铜非常紧张,下半年刚果金和塞尔维亚等国家精铜集中投产,而且4月份以后刚果金的出口问题解决以后,20万吨湿法铜开始释放到市场上,下半年海外供应开始变宽松。。

3国内冶炼厂产量变化(万吨)

海关总署最新数据显示,2022年7月中国进口铜矿砂及其精矿189.9万吨,同比增长0.6%,环比降低7.8%;1-7月累计进口1436.8万吨,同比增长7.4%。

7月中国进口未锻轧铜及铜材46.37万吨,同比增长9.3%,环比降低13.8%;1-7月累计进口340.53万吨,同比增长5.8%。

三、需求端分析

房地产方面,国家统计局网站15日公布2023年1—7月份全国房地产市场基本情况。1—7月份,全国房地产开发投资67717亿元,同比下降8.5%;商品房销售额70450亿元,下降1.5%。1—7月份,房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米,同比下降6.8%。其中,住宅施工面积563026万平方米,下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米,下降24.5%。其中,住宅新开工面积41546万平方米,下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米,增长20.5%。其中,住宅竣工面积27954万平方米,增长20.8%。

4商品房销售面积(万平方米)

电网方面,在国家构建新能源为主体的电力系统的政策下,电网投资维持乐观预期。年初国家电网表示2023年将加大投资,其中电网投资将超过5200亿元,再创历史新高,比去年高4%左右。从去年10月起,我国提出加快推进沙漠、戈壁、荒漠地区的大型风电光伏基地的建设,计划十年建设550GW风光项目,多在陕西、甘肃、青海、宁夏、内蒙古等西北部省份,这些省份本身消纳有限,65-75%电力需要外送,因此对特高压、储能、配网的需求增加。而我们观察到,国网和南网十四五期间电网投资的重点正是在特高压、储能、电网数字化转型等领域。

汽车方面,根据中汽协数据,2023年7月,汽车产销分别为240.1万辆/238.7万辆,环比-6.2%/-9.0%,同比-2.2%/-1.4%,去年同期高基数下,同比仅小幅下滑,整体表现稳健;环比下降系为7、8月行业传统淡季下,正常季节性因素所致,符合预期。2023年1~7月汽车产销分别为1565万辆/1562.6万辆,同比+7.4%/+7.9%。站在当前时点,我们认为淡季过后汽车消费仍将保持韧性,看好“金九银十”的车市表现。

四、后市预测

综上所述,影响铜价走势的最大因素仍然在宏观方面,美国即将完成加息,今年四季度到明年上半年其经济动能趋于上行的可能性较大。但是9月份国内挤仓的压力还是比较大,虽然海外供应问题缓解,但是由于刚果金的运力等问题,进口铜到货量不多。总起来看,九、十月铜价还是震荡偏强运行态势,预计九月份沪铜价格在68000-72000之间运行,十一月份铜价将回调的可能性较大。

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