Mysteel解读:菜油或长期偏多配对待

期货资讯 2023-06-15 14:09

【导读】Mysteel解读:菜油或长期偏多配对待,前言:全球油脂整体处于偏弱行情,近期迎来了反弹,其中菜油表现较为亮眼,菜油自身基………

前言:全球油脂整体处于偏弱行情,近期迎来了反弹,其中菜油表现较为亮眼,菜油自身基本面如何,价差如何演绎,本文讲进行解读。

全球油脂油料大供应格局已定,菜籽增产预期不强

根据6月USDA报告显示,23/24年度全球油料产量预计为6.71亿吨,较2022/23年度的6.27亿吨增量为4398万吨,增幅为7%,全球油料产量创下历史记录。其中,全球油菜籽产量为8721万吨,较上年度减少92万吨。从全球角度来看,菜系的增产预期不强,产量与豆系和棕榈表现相反,这也奠定了在整年度菜油供应或低于豆油和棕榈油。

国内菜油供需或逐步不对等,库存转折点将现

根据Mysteel统计,截止到6月9日,本年度全国沿海油厂压榨量为282.25万吨,同比2022年的174.4万吨,增量401.33%。由于22/23年度的加拿大油菜籽恢复性增产,国内进口榨利打开,国内采买菜籽积极,沿海油厂压榨量增量明显。国内菜油也有一定的恢复,表观消费表现增量,但前期仍处于供大于需的格局,全国菜油累库明显。

据Mysteel调研显示,截止到2023年6月9日,沿海地区主要油厂菜籽库存为28.5万吨,较上周减少11.5万吨;菜油库存为12.05万吨,较上周增加1.34万吨;未执行合同为15.65万吨,环比上周减少2万吨。华东地区主要油厂菜油商业库存约36.89万吨,环比上周增加0.64万吨,环比增加1.77%。

但随着旧季进口菜籽利润的关闭,菜籽在2023年三季度采买量偏低,菜籽压榨量预期减少背景下,国内菜油供应将逐步减量。菜油库存转折点或出现在三季度,供应问题为主要矛盾。同时,全球大豆产量为4.1亿吨,较上年度增加4113万吨,国内采买进度较快,进口增量。棕榈油全球产量预估为7926万吨,同比也增量253万吨。豆棕因供需矛盾相较菜油不突出,或呈现偏弱于菜油格局。

单边当前不明朗,短期植物油偏强,长期难步牛市

美联储暂缓加息后,大宗商品上涨,美豆因中西部干旱,市场稍显担忧,豆系偏强,支撑国内外油脂油料价格。但由于全球油脂油料大供应格局已定,国内油脂油料处于低位,短期反弹明显,长期难步入牛市,现阶段可关注菜油多配行情。

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