原标题：华泰期货农产品日报20210625：纸浆期价持续上涨
郑糖：仍在上行通道
昨日原糖大涨，巴西干旱持续，乙醇价格高企、原油上行致后期制糖比还有变动，原糖期价后期仍受到较强支撑。国内日内冲高回落，夜盘回踩后继续走强，走势仍然强劲，消费旺季到来，现货走量增加。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高，季节性产业需求已经启动，市场保持稳价出货状态，国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。
整体来看，郑糖在跌至5350附近基本确立底部，甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或有震荡，但整体往下空间已不大。谨慎偏多。
风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。
郑棉：期价继续反弹
昨日美棉震荡偏强，目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%，4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨，数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平，甚至有增长。国内郑棉日内收涨，夜盘进一步反弹，市场在消化利空后逐步发起上攻，前期弱势主要是滑准配额发放所致，产业链上纺企纱线库存小幅累积，但仍处于低水平，高负荷、高利润状况持续，部分企业仍有排单，目前纺织市场正处于淡季之中，企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。
策略层面看，我们认为上周棉花回调主要在于宏观层面影响，但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑，今年疆棉预期减产、种植成本上升，市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限，谨慎偏多。
风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。
油脂油料：油粕震荡调整
前一交易日收盘油粕震荡调整。国际油籽市场，ProFarmer：根据对约2000名美国农民的调查，FarmersBusinessNetwork(FBN)预测玉米种植面积将从美国农业部3月31日发布的9110万英亩预期种植面积增加到9290万英亩，而大豆种植面积可能会从3月31日美国农业部预计的8760万英亩降至8650万英亩；USDA：6月23日，美国民间出口商报告向中国出口销售33万吨21/22年度美豆；Datagro：咨询机构Datagro周三发布的对明年出口情况的预测显示，预计巴西2022年大豆出口量将达到9050万吨，同比增长3.4%。预计2021年巴西大豆出口量为8750万吨，较2020年增长4.9%。今年巴西出口预估增加的主要原因是在于Datagro预测巴西大豆产量将达到1.369亿吨；阿根廷农业部本周三发布的报告显示，截至6月16日，阿根廷农户已经销售了2250万吨2020/21年度大豆，比一周前增加约70万吨，低于上年同期的2520万吨。
国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+30，华南菜粕现货基差RM09+0；
国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+1280，华北地区豆油现货基差y09+770，华南地区四级菜油现货基差oi09+300。
天气预报显示美国中西部主产区降雨改善，叠加美豆油大跌，导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前，美豆暂无明显向上驱动，但美豆长期牛市供需格局尚未改变，短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响，油脂短期出现大幅下跌，目前国外上涨驱动不足，而国内油脂也出现持续增库，短期以下跌回调为主。
策略：
粕类：单边中性
油脂：单边谨慎看空
风险：
油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期
玉米与淀粉：期价冲高回落
期现货跟踪：国内玉米现货价格继续稳中有跌，淀粉现货亦继续弱势，部分厂家报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价夜盘冲高，随后震荡偏弱，其中近月相对弱于远月。
逻辑分析：对于玉米而言，在外盘带动大幅下跌之后，玉米近月基差显著走强。在这种情况下，市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向，即贸易商挺价心态会否如期崩盘，带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言，考虑到短期行业供需宽松，加上原料端或阶段性弱势，淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季，再加上玉米产销区价差倒挂或将延续，后期价差表现或仍有反复。
策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。
风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。
鸡蛋：现货价格稳中有涨
博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格稳中有涨，主产区鸡蛋均价上涨0.01元至3.92元/斤，主销区均价持平在4.11元/斤；期价继续震荡运行，以收盘价计，1月合约上涨5元，5月合约下跌2元，9月合约上涨23元，主产区均价对9月合约贴水848元。
逻辑分析：分析市场可以看出，鸡蛋供需矛盾并不突出，虽自身存栏处于相对低位，但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映；另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复，再加上养殖利润同比良好，养殖户补栏积极性回升，或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下，后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。
策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。
风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。
生猪：期价近强远弱
据博亚和讯监测，2021年6月24日全国外三元生猪均价为12.87元/kg，较昨日上涨0.28元/kg；仔猪均价为33.01元/kg，较昨日上涨0.03元/kg；白条肉均价17.29元/kg，较昨日上涨0.01元/kg。规模场报价来看，提价现象增多，市场成交情况较好，但月度计划进展不畅；局地大猪猪源偏多，拉低标猪行情，但养殖端看涨情绪浓厚。期价受到现货上涨带动，连续反弹，但盘面升水较大，反弹力度有限。
策略：盘面依旧面临高升水压力，期价短期弱反弹为主。中性
风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。
纸浆：浆价大幅上涨
河北地区进口俄浆现货市场价格弱势运行，期现商根据自身情况，在07盘面基础上减150-200元/吨报价，但无成交；传统贸易商则维持前期报盘或暂不报价。下游纸厂谨慎观望，当地呈现无价无市状态。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，期货价格上扬，部分业者调涨现货盘面，但成交有限。银星货少，业者低价惜售，盘面高位整理。据闻市场部分含税参考价：银星6350元/吨，部分加针6250-6350元/吨，北木6360-6400元/吨，南方松5800-6000元/吨。实单实谈。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳，国产木浆厂家例行检修，整体供应面起伏有限。需求方面，下游原纸市场价格偏弱运行，影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需，浆价承压运行，短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。
策略：纸浆消费淡季已至，可考虑反弹后布局远月空单。中性；正套操作。
风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）。
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