液化气与原油走势出现分歧的背后

期货资讯 2022-05-20 17:00

【导读】导语 国际市场供应量明显增加,后期国内市场供应也将出现显著增长,预计市场供应将逐步从供应偏紧变为供应偏宽松。 此前我们曾多次提到,国际LPG价格与原油有着较强的相关性,以CP预期和WTI为例来看,原油表现偏强势,但CP预期却呈现出了明显的弱势调整,主要因供应量的增加以及需求的不及预期。 随着OPEC+近几个月连续温和增产,液化气伴随产出也有增加,另外美国伴随…

导语

国际市场供应量明显增加,后期国内市场供应也将出现显著增长,预计市场供应将逐步从供应偏紧变为供应偏宽松。

此前我们曾多次提到,国际LPG价格与原油有着较强的相关性,以CP预期和WTI为例来看,原油表现偏强势,但CP预期却呈现出了明显的弱势调整,主要因供应量的增加以及需求的不及预期。

随着OPEC+近几个月连续温和增产,液化气伴随产出也有增加,另外美国伴随NGL的增产,丙烷产出也有明显增加。

从EIA周度公布的日均产量来看,2021年美国丙烷(含少量丙烯,下同)日均产量2389千桶,2022年日均2327千桶(扣除掉两周因极端天气造成的产量下降后),同比增长62千桶/天,且仍有增长预期。有鉴于此,市场人士预计后期美国丙烷库存有较强的累库预期,有业者称,下半年美国丙烷库存有可能累积至1.1亿桶,而截至5月6日当周美国丙烷仅4.4千万桶,而去年至今最多也不足8千万桶。

供应增长的同时,需求增长却不及预期,主要因下游产品利润以及需求受限。高油价下偏贵的丙烷与丁烷价格导致乙烯以及PDH等化工需求受到限制。而近期LPG纸货价格短暂脱离原油而与国际石脑油价格表现出一定的关联性来看,也可以说明,LPG市场在尽量保证工业需求不至于过大萎缩。

而国内后期同样可能表现出供应相对宽松的情况。

5月下旬开始,国内此前检修的炼厂将大范围检修结束恢复正常生产。扬子石化部分装置已经开启,海南炼化5月21日开启常减压,山东多家地炼装置计划5月下旬到6月初陆续开工,市场供应量将出现长足增长。截至5月19日,国内液化气商品量(不含纯丙丁烷)5.19万吨/日,至6月上旬或出现4000吨/日附近的增量,增幅7.1%。另外,通过船期数据等比例折算浙江某炼厂商品量将超过6万吨,另外有市场消息称,后期商品量仍有一定程度增加可能。

从国内需求来看,虽然区域性需求受限减少,但是随着气温不断回升,燃烧市场需求淡季来临,且目前在此季节来看,国内液化气价格明显偏高,这也一定程度抑制需求,因此未来需求预期恐难以出现明显增长。

因此,无论上国际市场还是国内市场近期都将从供应偏紧预期逐步转变为供应偏宽松,在未来一段时间或将对市场价格形成明显压制。

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